Réflexions

Dans la section I, nous discutons des implications de la crise bancaire qui a éclaté en mars. Nous ne nous attendons pas à ce que ce qui s’est passé aux États-Unis ou en Europe se transforme en un effondrement complet du système financier, mais les événements de ce mois-ci entraîneront probablement un nouveau resserrement des normes de prêt bancaire, ce qui entraînera un f...

Les responsables du PCC discutent des options politiques pour sortir d’un piège de liquidité qui s’approfondissait. Tout ce que les décideurs proposeront sera additionnel aux dépenses existantes et aux plans de relance budgétaire de plusieurs billions de dollars déployés par l’UE et les États-Unis. Les pressions inflationnistes dans l’économie réelle...

C’est une grosse erreur de penser que des baisses de taux ou des rendements obligataires plus faibles assoupliront les conditions de crédit. Bien au contraire. Après un resserrement agressif de la politique monétaire, les premières baisses de taux coïncident toujours avec des conditions de crédit beaucoup plus strictes. Nous discutons des implications pour le crédit, les obligations gouvernementales et e...

Les actions chinoises onshore sont attrayantes sur le plan risque-rendement par rapport à leurs homologues mondiaux. Si le marché baissier mondial des actions se poursuit, notre biais est que les prix des actions onshore chinoises baisseront aussi, mais qu’ils chuteront probablement moins que leurs pairs mondiaux....

L’incertitude récente concernant la santé des systèmes bancaires aux États-Unis et en Europe n’a aucun impact significatif sur les conditions financières globales ni sur le sentiment économique. Les attentes agressives de baisses de taux, surtout aux États-Unis, sont peu susceptibles de se réaliser. Bien que la croissance macroéconomique et la politique...

La Chine lance une offensive diplomatique de charme pour améliorer les relations avec le monde, à l’exception des États-Unis. Mais les propositions de la Chine en Ukraine et au Moyen-Orient sont surestimées dans leur capacité à rétablir la stabilité mondiale et à réduire les risques géopolitiques....

Il est trop tôt pour savoir si la baisse des rendements obligataires compensera le frein à la croissance causée par des normes de prêt plus strictes. Mais si c’est le cas, l’effet net sur les valorisations des actions pourrait être positif. Cela suffit à justifier un léger surpoids tactique sur les actions, avec la condition que les investisseurs devraient regarder...

La Fed a relevé les taux de 25 points de base hier tout en signalant que le cycle de resserrement approche de son sommet. Nous discutons des implications à court et long terme pour les rendements des bons du Trésor....

L’instabilité financière américaine renforce nos perspectives d’investissement baissières en pesant sur la croissance économique et les bénéfices des entreprises, tout en augmentant l’incertitude des politiques américaines et les risques géopolitiques....

Les marchés boursiers mondiaux ont-ils atteint un point d’émeute? Le maintien de la Fed est-il une condition suffisante pour que les actions puissent réaliser un rallye cyclique? Sinon, que faudrait-il pour produire un tel rebond? L’expansion récente du bilan de la Fed annonce-t-elle une hausse de la masse monétaire américaine? Ce rapport fournit un...